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金融行业每隔一段时间便爆发一次危机已成常态，只不过危机的间隔越来越短。大家难免会有疑惑，为什么每次都是事后忙着救火，而不能事先防范？
这个问题我们可以从金融机构内部、市场机制和监管机构三个层面来加以讨论。
首先，担任金融机构高管的人并不一定懂业务。读者可能大吃一惊，那为什么他们能拿那么高的工资？原因无他，资历。在金融机构熬到****管理人员一般需要几十年的时间。除非从其他行业空降，金融机构的高管一般出自前台部门。从业之初，大家做的都是实际业务。但随着职位的提高，管事的职责会逐渐让位于管人。高管更重要的工作是将业务托付给合适的人选，而他们当初所熟悉的业务模式可能早已改变。这在传统行业并不是什么缺点，但在市场日新月异的金融界**可能出问题。
过去40年中，金融市场的创新速度非常之快，新产品层出不穷。引发次贷危机的债务担****券（CDO）市场2000年以后才得以大规模发展。其关键性的定价模型2001年才由李祥林（David X. Li）提出。CDO评级模型较为复杂，数学稍弱的金融系学生都未必能搞懂，更不用说那些知识结构陈旧的华尔街CEO们了。他们多数是在上世纪60和70年代入行的，所熟悉的业务是传统的IPO、并购和债券业务。
2011年上映的次贷电影《商海通牒》（Margin Call）描述了这样一个场景，某投行的董事们在凌晨4点被突然召集到会议室，原因是一个新入行的工科博士发现了公司的次贷债券头寸面临着巨大的亏损风险。但即便他用再简单的语言去描述这种场景，董事们都很难听懂。幸运的是，CEO图尔德（Tuld）虽然不懂博士描述的风险，但还是下决心****清仓大甩卖，帮助公司躲过了一劫。
遗憾的是，真实版的福尔德（R. S. Fuld，雷曼兄弟CEO）没有虚拟版的图尔德那么果决，反而采取掩耳盗铃的态度，结果导致雷曼兄弟破产。福尔德1969年作为一名商业票据交易员加入雷曼，到2008年雷曼破产之前已在这家机构工作了近40年。畅销书《大而不倒》描写了福尔德在次贷危机中的拙劣表现。但他并不是****被这本书痛批的金融界高管HTTP/1.1 401 Access Denied
欢ǔ潭壬夏芄换航饧喙芑鼓芰Σ蛔愕娜毕荨Ｆ┤纾群蟮Ｈ蚊拦瞥さ穆潮龊捅６荚歉呤⒌腃EO。举个搞笑的例子，保尔森上任之后才发现美国数万亿美元国债的利息计算，是由财政部一名老员工用手工方式完成的，而这名员工当时已经快退休了。当然，保尔森后来解决了这个问题，不然媒体又要惊呼了。
当然，我们在尽情嘲讽美国落后的监管制度的同时，也应想想当下中国的状况。 |
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